下半年钢铁行业策略:产能过剩时代 把握阶段重点
产能全面过剩，中国钢铁业面临严峻挑战。据有关部门最新的调查，2011年底，我国粗钢产能(包括在建项目)已达9亿吨。而据我国钢铁产业十二五发展规划预测，我国粗钢消费峰值将在2020年左右出现，仅为8.0亿吨左右，说明我国钢铁产能进入全面过剩时期。今年以来，我国粗钢产量再创历史新高，下游需求萎靡不振，产品库存高位徘徊，钢材价格不断走低，钢企进入全面亏损状态，钢铁行业发展面临严峻挑战。
*策微调货币宽松下半年钢材消费或有小幅增长。2012年二季度，我国GDP增长率为7.6%，增速创13个月新低，下降趋势明显。因此减缓经济下行速度、稳定增长已成为下半年经济工作的重点。从5月份开始，我国*府实施陆续出台了一系列的适度宽松*策。
连续两次降息、启动大型投资项目等*策微调措施，下半年或有实质性的进展，将带动钢材消费小幅增长。
行业评级和投资建议：我们对行业给予"买入"评级。在长期下跌之后，目前钢铁行业股票估值已到达历史低位。截止7月13日，钢铁行业动态市盈率19.06，大幅高于全部A股市盈率12.41，动态市净率为0.91，处于历史低位，远低于全部A股动态市净率1.83，部分股票价格已大幅度跌破净资产，已进入历史低点。预计下半年将会有一波超跌反弹的行情。投资者可把握机会，提前布局。重点关注资产注入或重组类股票如包钢股份、首钢股份、攀钢钒钛、太钢不锈等;受益于产品结构调整的特钢类股票新兴铸管、大冶特钢、方大特钢、西宁特钢、抚顺特钢等;优质超跌的股票如宝钢股份、凌钢股份、三钢闽光等，还有适合开展融资融券、股票套利等新业务的股票如河北钢铁、宝钢股份等。
行业风险提示。*策放松较少，刺激不能引发钢材市场景气度上升。由于供应的垄断性，铁矿石价格跌幅较小，甚至上涨，会继续挤压钢企利润;钢材价格上涨幅度较小甚至回落，无法提升钢企的盈利水平;股票市场再次破位下行，带动钢铁股票继续下跌。
